鹰眼预警：璞泰来销售毛利率大幅下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，璞泰来发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为101.15亿元，同比增长42.7%；归母净利润为14.52亿元，同比增长37.58%；扣非归母净利润为13.12亿元，同比增长32.25%；基本每股收益0.69元/股。

公司自2017年10月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为26.8亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对璞泰来2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为101.15亿元，同比增长42.7%；净利润为16.11亿元，同比增长37.74%；经营活动净现金流为17.99亿元，同比增长47.05%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动42.71%，销售费用同比变动8.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目

20240630

20250630

20260630

营业收入（元）

63.32亿

70.88亿

101.15亿

销售费用（元）

9011.96万

7427.06万

8026.86万

营业收入增速

-18.89%

11.95%

42.71%

销售费用增速

-12.01%

-3.58%

8.08%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长55.8%，营业收入同比增长42.71%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目

20240630

20250630

20260630

营业收入增速

-18.89%

11.95%

42.71%

应收票据较期初增速

-0.13%

20.55%

55.8%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为26.32%，同比下降18.01%；净利率为15.93%，同比下降3.48%；净资产收益率（加权）为6.89%，同比增长23.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为26.32%，同比大幅下降18.01%。

项目

20240630

20250630

20260630

销售毛利率

29.55%

32.1%

26.32%

销售毛利率增速

-4.11%

8.63%

-18.01%

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三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为58.14%，同比增长7.07%；流动比率为1.24，速动比率为0.85；总债务为176.97亿元，其中短期债务为132.79亿元，短期债务占总债务比为75.04%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为53.63%，54.3%，58.14%，变动趋势增长。

项目

20240630

20250630

20260630

资产负债率

53.63%

54.3%

58.14%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.4，1.32，1.24，短期偿债能力趋弱。

项目

20240630

20250630

20260630

流动比率（倍）

1.4

1.32

1.24

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.99。

项目

20240630

20250630

20260630

短期债务（元）

76.08亿

65.31亿

88.08亿

长期债务（元）

42.7亿

42.76亿

44.23亿

短期债务/长期债务

1.78

1.53

1.99

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.84、0.78、0.56，持续下降。

项目

20240630

20250630

20260630

现金比率

0.84

0.78

0.56

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为8.6亿元，较期初变动率为116.98%。

项目

20251231

期初预付账款（元）

3.94亿

本期预付账款（元）

8.56亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.29%、1.32%、2.65%，持续增长。

项目

20240630

20250630

20260630

预付账款（元）

3.16亿

3.28亿

8.56亿

流动资产（元）

245.3亿

248.19亿

322.93亿

预付账款/流动资产

1.29%

1.32%

2.65%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长116.98%，营业成本同比增长54.85%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目

20240630

20250630

20260630

预付账款较期初增速

-14.65%

24.66%

116.98%

营业成本增速

-17.4%

7.58%

54.85%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.8亿元，较期初变动率为46.99%。

项目

20251231

期初其他应收款（元）

5457.9万

本期其他应收款（元）

8022.37万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为44.7亿元，较期初变动率为49.96%。

项目

20251231

期初应付票据（元）

29.82亿

本期应付票据（元）

44.71亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.02，同比增长13.16%；存货周转率为0.79，同比增长35.82%；总资产周转率为0.2，同比增长22.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为2.4%、2.7%、4.61%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为96.39%、53.99%、22.28%，持续下降。

项目

20240630

20250630

20260630

应收票据/流动资产

2.4%

2.7%

4.61%

收到其他与经营活动有关的现金/应收票据

96.39%

53.99%

22.28%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为8.72%、8.99%、9.42%，持续增长。

项目

20240630

20250630

20260630

应收账款（元）

36.55亿

39.96亿

51.31亿

资产总额（元）

419.25亿

444.25亿

544.86亿

应收账款/资产总额

8.72%

8.99%

9.42%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为11.7亿元，较期初增长364.35%。

项目

20251231

期初其他非流动资产（元）

2.53亿

本期其他非流动资产（元）

11.74亿

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