天孚通信，中国动力业绩预告

今天A股原地震荡微红，创业板领涨，成交量1.18万亿。

特朗普今天就职，据说中美双方通了电话，关系上稍有缓和，有望看到一些积极的变化，周五美股和中概也都涨势不错，所以今天A股有一个高开，表现还可以。

周末A股出了几百份业绩预告，1月底之前，所有板块中亏损的、净利润变动?%以上的、扭亏为盈的都强制要求预告业绩，然而周末发的这几百份业绩预告大部分都是亏损的。。。

其中的情况又可以分成几类，有行业整体不景气的，有公司自己不行的。

行业不景气的重灾区是光伏和地产链，像光伏板块的通威股份、大全能源、东方日升、双良节能等，地产板块的华夏幸福、保利发展、东方雨虹，好在对这些情况市场都有充分的认知，所以冲击也不是很大。

有些比较出名的公司，比如360、汤姆猫、拓维信息、景嘉微，之前炒作AI的时候都蹭了不少的热度，最后业绩出来一地鸡毛。

有些刚上市尚未盈利的高科技企业，比如云天励飞、云从科技、君实生物这种的我们暂不评价。

还有些基本面不错的曾经的白马股，像闻泰科技、完美世界、卓胜微，令人叹惋。

也有小部分公司是预喜的，我们主要看天孚通信和中国动力。

天孚通信2024年净利润同比 72%~92%，按照中值的13.3亿来算，略微低于市场预期的14.2亿。

没有延续3季度的利润环比下滑的态势，应该说还没有那么糟糕，不过比较令人担心的是25年的情况。

在经历了23、24两年利润飞速膨胀的阶段，市场对光模块板块的25年盈利能力依然乐观，认为GB300将继续带动1.6T光模块需求，并给出25年23亿利润的预期。

就现在来看GB200暂时遇到了一些问题，GB300还得等半年之后，暂时看不清楚，25年是否还能保持这么高的利润增速，我现在也有点拿不准。

天孚通信629亿市值对应24年47倍估值，这个估值需要至少50% 的利润增速才能支撑，仅从4季度的业绩来看，似乎是增速有点放缓了。

中国动力预计2024年净利润11.7~14亿元，按照中值的12.8亿，略微高于市场预期。

最近一直在关注科技成长板块，其实造船行业景气度也在缓慢抬升，或许牛市中没有小盘科技板块有想象力，不过预计也会有不错的表现。

实盘（仅供参考，不构成投资建议）

今日0，25年0。

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